主业养猪,副业房产,再做赛马,罗牛山葫芦里到底卖的什么药

被投资赛马一事缠身的罗牛山，最近成为了A股中的头条达人，深交所的两次关注函、，都让罗牛山成为了大家关注的焦点。

昨晚罗牛山回应深交所，公司不存在利用相关概念有意炒作的违法违规行为 。消息一出，罗牛山再次登上头条，同时持有罗牛山的股民喜大普奔，已经卖掉的则是哭晕在家中，因为今天罗牛山又涨停了。

种种的一切，让人不禁想到罗牛山到底是一家什么样的公司？为什么深交所会接连两天发问询函？又是什么让罗牛山两次推迟回复问询函？罗牛山的赛马投资到底靠不靠谱？接下来，就请跟随财通君的脚步，一起去看看罗牛山到底是何方神圣。

主业难有起色，地产撑起大梁

1997年，罗牛山登陆A股，成为国内首家菜篮子股份制上市公司，当时公司的主要产品为生猪、肉鸡、鸡蛋、全价高蛋白复合饲料等。仅仅半年后，公司便宣布增加屠宰业务，同时涉足房地产，并准备投资海洋产业。

众所周知，家畜养殖业素来容易受到周期影响，因此罗牛山也希望通过拓展其他业务来减少周期的影响。在1998年年报中，罗牛山就曾表示公司希望以存量土地为优势，力图将住宅建设培养成公司新的利润增长点。经过20年的发展后，房地产业务撑起了整个罗牛山，成为了罗牛山生存下去的依靠。

根据罗牛山2017年年报公布的数据显示，罗牛山目前的产业构成中，商品房占比47.65%，生猪占比17.56%，肉制品占比11.98%，教育占比10.62%，其他业务占比12.19%。从上述数据中，我们不难看出罗牛山的主业已经没落，而扛起大梁的则是后面拓展出来的房地产业务。

下面的两组数据，可以让大家更明显看出这种变化：

从2007-2017年，罗牛山的营业收入从8.09亿元增至12.98亿元，其中2007年时的畜牧业为公司带来5.93亿元的收入，而在2017年度，该项业务的收入为2.80亿元。

在2017年度，公司房地产业务贡献营收6.37亿元，占公司总营收的49.04%，同比增长175.20%。

不过，在罗牛山看来，房地产业务的使命就是为公司发展“大农业”提供资金支持。罗牛山在2017年财报中表示，结合相关政策，公司将与合作方共同精心开发存量地块，“存量土地开发完毕后，公司将退出房地产业”。意思就是，等房地产这头“现金奶牛”把钱赚的差不多了，就退出了。另外，罗牛山 还准备把教育板块的业务逐渐舍弃。

通过管理层的表态，我们可以得知，未来罗牛山选择的新的发展路径是“聚焦于‘现代农业’，剥离教育业务，同时调整房地产业务发展方向，进入与‘现代农业’相关的休闲农业地产、田园综合体地产以及马文化旅游地产领域”。

（来源罗牛山2017年年报）

上面大家看到了一个新的名词，马文化，听起来有些云里雾里，简单来说，就是要罗牛山要参与赛马产业以及建设周边设施。

只是赛马是这么好参与的吗？

高调进军赛马行业，自身实力屡遭质疑

5月8日，罗牛山发布公告称，旗下全资子公司罗牛山国际马术俱乐部有限公司的“海南国际赛马娱乐文化小镇项目”已获批，总投资达287.8亿元人民币。

（来源罗牛山公告）

消息一出，罗牛山股价暴涨，三天两板，涨幅达30.94%。不过，同股价暴涨一起来的，还有深交所的两次关注函。

深交所关注的地方在于罗牛山的自身资金问题，换句话说，就是问罗牛山这287亿到底拿不拿的出来。至于为什么会这么问，我们接着往下看。

罗牛山在公告进行赛马小镇的项目之前的主营业务主要包括大农业、房地产开发业务、教育产业，其中以大农业为主。在其多年的项目中，从未有过建设娱乐项目的经验。据2018年一季度报显示，公司总资产为64.81亿元，净资产仅为39.78亿元，货币资金为5.9亿元。

问题出现了，总资产只有64亿的罗牛山要投资287亿的赛马小镇，中间这么大的缺口要怎么补？

对此，罗牛山表示，287亿元既包括公司自主投资项目也包括招商项目，而对公司自主投资项目所需的建设资金，待项目成熟后，公司不排除考虑通过自有、自筹以及寻求战略合作伙伴等方式分期分布多渠道获取资金。

关于这个回答，网上还流传一个段子，

不过在最新的回复函中，罗牛山却是把各种风险给大家说明白了，首先是赛马小镇只是规划，有较大不确定性；第二，如果赛马小镇不落实开工，罗牛山也不会受到处罚；第三，只要赛马小镇在两年开工，这个项目就是有效的。

罗牛山这手玩的很漂亮，把所有的责任推得一干二净。资金不足？我们可以借，可以出售小镇资产；涉嫌炒作？不存在的，我们又没说一定要两年内建成；是否有虚假信息？没有，我们这只是规划，怎么实施还不知道呢，我们只是备案个项目占个位子。

最后还提醒股民要理性投资，股民：我理性个锤子，你怎么又涨停了，赶紧买进去。。。

赛马产业一片光明，罗牛山是否能转型成功

说完罗牛山自身，财通君再来带大家看看国内外赛马事业的情况。

赛马运动在中国民间普及程度与国外相差甚远。公开资料显示，美国拥有马匹920万匹，赛马场152个，马业每年创造的直接、间接产值超过1000亿元，对经济贡献超过铁路运输、广播电视等行业；澳大利亚也拥有赛马场464个，马业是仅次于羊毛业、煤炭业的第三大产业。

参照距离海南最近的香港赛马运动，中国内地进行赛马运动面临着免疫区、赛马组织机制、人才等各方面的阻碍。同时，就罗牛山自身而言，自身的转型与马业机遇发展的协同性也值得探讨，农业、教育和房地产业都和赛马关联不大，如果硬要找出优势的话，也只有土地这方面，而这次赛马小镇用的就是自身的土地储备。

根据券商研报，一条完整的赛马产业链包括育马、交易、赛事运营、服务等业务，以及与之相关的马匹运输、赛场餐饮等非直接业务。一旦落成，既是千万级别的市场。不过，同时，分析人士表示，国内的赛马产业刚刚起步，具体政策还未出台，赛马产业的发展存在不确定性。

上面三段话的意思很明确，赛马能赚钱，但是你前期要投入。在罗牛山规划的一样，建个小镇需要287亿，而这287亿到底够不够，就是罗牛山心里也没底。

财通君在罗牛山的年报里发现，赛马小镇并不是公司在未来两年中唯一需要进行的项目。

据年报披露，目前公司有四个重要在建工程，除“产业园项目二期”和“十万头现代化猪场项目”已接近完工外，“饲料加工厂”及“临高现代化猪场”的项目进度均不足50%，据披露，上述两个项目的预算总额约为3.26亿元，且资金来源均为自筹。

虽然罗牛山的营收和利润都不错，但是自身的现金流却堪忧，出现吃紧情况。

2016年，罗牛山通过定向增发募集资金净额16.3亿元，其中有4.5亿用于偿还银行贷款，截至2017年年末尚未使用金额为2.69亿元，募集的资金暂时缓解了罗牛山的资金链紧张问题。

罗牛山的转型之路，如果缺少了资金的支撑，能否会继续下去呢？赛马小镇能否会落实到位呢？欢迎大家在文末留言讨论。